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Tendencias de los mercados en julio de 2024
22 agosto, 2024
A continuación te contamos las tendencias de los mercados en julio de 2024.
Durante el mes de julio, hemos asistido al comienzo de la rotación sectorial en los mercados. En este sentido, vemos salidas en los valores tecnológicos, y entradas en sectores tanto cíclicos como defensivos, pero con valoraciones más bajas.
De hecho, en la última semana de julio, se ha dado la mayor subida del Russel 2000 de pequeñas compañías frente al Nasdaq en la historia. Hablamos de rotación y no de corrección, ya que según el paper mensual de Goldman Sachs, el volumen de los mercados de renta variable fué de 1.8bn neto comprador.
Las rentabilidades de los principales índices durante el mes de mayo, reflejan a la perfección esta idea de rotación que comentamos. El Russell 2000 y el Dow Jones suben en el mes el 0.35% y el 0.50%, mientras que el Nasdaq baja el 1,28%. Por su parte, el SP500 sube el 3.47%.
También observamos rotación geográfica con los mercados asiáticos, avanzando un 2% el Hang Seng y un 1.49% el NIKKEI 225. Mes con signo positivo también en Europa +0.70% EUROSTOXX50, +0.53% DAX, +1.13% FTSE 100, excepto para el IBEX 35 retrocediendo un 1.23%.
El detonante para acelerar esta rotación hacia el final del mes, han sido los resultados de Google y Tesla, cayendo 8% y 14% respectivamente.
Los inversores se han preocupado ya no solo por las propias caídas de valores importantes, sino porque además, ha vuelto la duda que siempre arrastran las tecnológicas, ¿El mercado ha sobrevalorado estas compañías y los beneficios futuros de la implantación de la Inteligencia Artificial?
Las próximas publicaciones de resultados de los 7 magníficos nos irán dando más respuestas, pero lo que vemos por el momento es que el mercado ha vuelto a valorar más los fundamentales de las compañías y se ha centrado menos en las expectativas futuras.
A nuestro parecer, el mercado ha entrado en rotación y no en corrección.
El motivo principal de este suceso, viene por la gran liquidez que sigue habiendo y que se espera que aumente con las futuras bajadas de tipos. También por dar mayor importancia a los fundamentales de las compañías.
Es por este motivo que no todas las empresas industriales están subiendo en los mercados. En algunos casos, como Ford y Stellantis, están experimentando bajadas pronunciadas, pero también con grandes subidas del 22% post resultados como 3M tras subir la previsión del BPA desde 6,8 a 7,3 un 7% aprox.
La explicación de la vuelta a los fundamentales puede estar en una bajada de las expectativas del crecimiento futuro hacia un ciclo con crecimiento, pero más moderado.
Igual que el mercado en 2023 terminó acertando al pronosticar un “soft landing” con las curvas de tipos y las cotizaciones, todo parece indicar que puede acertar de nuevo. Es decir, que los inversores han sobreestimado el efecto de la Inteligencia Artificial en la economía real, y no se logre un crecimiento tan alto, recortando así la cotización de compañías que descontaban sus previsiones en entornos económicos más favorables.
Otra razón puede ser que el mercado descuenta ya una victoria de Donald Trump en las elecciones de noviembre tras el atentado y la dimisión de su oponente Joe Bidenen. La administración Trump tendría un control extra sobre la IA y favoritismo a empresas más tradicionales, industriales y de menor capitalización.
China tampoco ayuda a mejorar las perspectivas de crecimiento, dado que se quedará por debajo del 5% pronosticado.
Aunque parece que va superando su crisis inmobiliaria y de liquidez a corto plazo con estímulos en los mercados, el partido comunista chino sigue centrado en la calidad y no en la cantidad de crecimiento. Asegurando las cadenas de suministro, intentando solucionar los problemas demográficos, y volviendo a las exportaciones como base de su PIB en vez de inmobiliario y megaproyectos.
En el plano macro, los principales datos publicados vs su expectativa fueron los siguientes:
- Confianza del Consumidor USA (99,7 vs 100.4)
- PMI Manufacturero USA (48,5 vs 49,2)
- IPC Zona Euro 2.5%
- Inventarios petróleo USA (-12M vs -0.4M)
- Tasa Empleo USA 4.1%
- PIB anual China (4,7 vs 5,1)
- IPC anual GBP (2% vs 1.9%)
- IPC Zona Euro 2.5%.
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