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Tendencias de los mercados en mayo de 2024
06 junio, 2024
A continuación te contamos las tendencias de los mercados en mayo de 2024.
Durante el pasado mes de Mayo, al igual que durante todo el año, la inteligencia artificial mediante sus empresas más representativas (NVIDIA, C3 AI, Sentinel One, Palantir) y las expectativas de bajadas de tipos por parte de los distintos Bancos Centrales, han dominado los impulsos de los mercados. Unos mercados, que, pese a los recortes de finales del mes de mayo, siguen con una tendencia alcista y una volatilidad muy baja, según muestra el VIX alcanzando el nivel de 11.80 durante el mes de Mayo.
Si revisamos el árbol de opciones del mercado, podemos ver que, por el momento, las manos fuertes no tienen ningún miedo a los recortes dado que no se están cubriendo con opciones de venta.
En consonancia con este comportamiento de los mercados vemos que en el mes de Mayo el Eurostoxx y el Dow Jones han tenido un avance moderado del 1,3% y 2,3% mientras que el Nasdaq Composite subía un 6,88% y el SP500 un 4,8% por su influencia tecnológica. Mes muy positivo también para el selectivo español subiendo un 4.3% pero totalmente plano para Japón y los mercados emergentes que cerraban en +0.2% y +0.3%.
NVIDIA, uno de los motores de los que hablábamos anteriormente, presentó resultados el miércoles 23 de Mayo en el fuera de horas, superando una vez más las expectativas, y dando una motivación extra a los inversores que hicieron subir la compañía un 9.3% en la sesión del Jueves, contrarrestando la tónica negativa del repunte de inflación y TIRes e inestabilidad en la posible respuesta de los Bancos Centrales en su política monetaria.
En este contexto, parece que el BCE está decidido a empezar la bajada de tipos durante el mes de Junio, pero la publicación de las actas de la última reunión de la Fed, ponen de manifiesto una posición muy cautelosa de la mayor parte de los miembros de su Consejo en relación con las bajadas de tipos.
Este freno e impulso de los mercados provocado por NVIDIA, hizo que el Jueves 23 de mayo, el DJ cayera un 1.5%, pero el Nasdaq sólo un 0.39%. Si durante todo el ejercicio de 2021 los analistas financieros alertamos del peligro que supone que el mercado estuviera dominado por unos pocos valores tecnológicos, ahora debemos reflexionar sobre los efectos que provocan que el impulso del mercado dependa de un solo valor, como es el caso de NVIDIA. El peligro está en el motivo de las subidas de esta acción, si son por motivos fundamentales y micro, sus grandes resultados y expectativas, no hay tanto peligro como si el motivo de la subida es un exceso de liquidez y un gran FOMO, lo que impediría a los Bancos Centrales bajar los tipos y evitar el frenazo de una economía europea y americana que empiezan a enfriarse.
Desde el punto de vista macroeconómico, durante el mes de Mayo hemos visto la confirmación de cómo los mercados de renta fija se han vuelto a equivocar. A principios de año se descontaban hasta 6 bajadas de tipos. Esa expectativa macro se ha desinflado bastante, ya no se habla más que de una o dos bajadas de tipos, incluso en la zona euro, donde Joachim Nagel, presidente del Bundesbank, dijo el pasado martes 28 de mayo que “bajar los tipos en junio no significa que vayan a seguir bajando”.
Aunque veamos unos índices de renta variable en máximos históricos, el escenario macro no nos permite descartar todavía un aterrizaje brusco. La buena noticia es que los conflictos geopolíticos no están disparando el precio de las materias primas. El petróleo, la más sensible, mantiene el precio del West Texas cerca de los 80$ el barril. Es Sorprendente la fortaleza del Euro frente al Dólar situando el cambio en los 1.09 billetes verdes por euro, pese a que el BCE comenzará la bajada de tipos antes que la Fed.
Los principales datos macro publicados durante el mes de Mayo vs su expectativa previa han sido los siguientes: IPC Mensual Alemania 0.2% vs 0.5%, IFO confianza empresarial Alemania 89.3 vs 90.4, PMI Servicios USA 54.4 vs 51.1, Confianza del Consumidor USA 102 vs 96, Tasa Desempleo USA 3.9% vs 3.8%, Variación desempleo España -60.5k vs -74.5k.
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