A continuación te contamos las tendencias de los mercados en junio de 2024.

Durante el mes de junio, hemos tenido una gran falta de amplitud en el mercado. Desde principios de año, venimos destacando a NVIDIA y las grandes tecnológicas con peso en la IA generativa como los motores del mercado.

Falta amplitud de mercado, esto quiere decir que el peso depende de muy pocos valores. El resto, tienen un volumen de negociación y una volatilidad muy bajas. Fuera del sector tecnológico, cuesta encontrar una tendencia en su cotización y  correlación significativa con las nuevas expectativas de crecimiento y tipos de interés. En definitiva, con las cotizaciones actuales, nunca antes el SP500 había representado menos al amplio espectro de acciones del mercado americano. 

Los resultados de los índices americanos fueron: DOW JONES +1.12%, SP 500 +3.47%, NASDAQ 100 +5.96%. Prueba visible de la falta de amplitud, solo suben las grandes tecnológicas. Mes de retrocesos en europa por la inestabilidad política que analizamos más adelante, DAX -1.42%, Euro Stoxx -1.80%, CAC 40 -6.42%, IBEX 35 -3.34%. Signo mixto en las bolsas asiáticas, NIKKKEI 225 +2.85%, Hang Seng -2%. En la India, el Nifty 50 subió el 6.57% digiriendo muy bien al fin los resultados electorales .

Los principales datos macroeconómicos vs su expectativa fueron los siguientes:

• PMI Manufacturero USA, (51.3 vs 50.9)

• Inventarios petróleo crudo AIE, (1200M vs -2000M)

• Decisión de tipos del BCE (4.25%)

• Tasa desempleo USA, (4% vs 3.9%)

• PIB 1T Japón (-0.5%)

• IPC anual USA (3.3% vs 3.4%)

• IPC zona euro (2.4%).

En el plano económico, los mercados de deuda y renta variable junto a los datos de desempleo y crecimiento, estiman una situación muy cómoda para las bolsas.

Una situación en la que, como nos indican los árboles de opciones de los principales índices, las manos fuertes no tienen miedo a una corrección cercana. Los Hedge Funds no se atreven a luchar contra la tendencia alcista por el momento. Por el momento, los bancos centrales han conseguido ralentizar la inflación con un aterrizaje suave de la economía. El reto que nos queda por ver es, si realmente alcanzaremos el crecimiento estimado que descuentan los mercados durante las futuras bajadas de tipos.

En el plano geopolítico, el precio del petróleo y las materias primas siguen ignorando la gravedad de los conflictos armados. La difícil resolución de estos en el corto plazo y el deterioro de las relaciones políticas entre países y dentro de ellos. En el viejo continente, las bolsas se desplomaron alrededor de un 2% tras las elecciones europeas donde vimos el avance de partidos anti europeístas. Inevitablemente los partidos anti europeístas afectan a la seguridad, competitividad y unión de los mercados, provocando así una inestabilidad notable. Es por ello, que el sector más afectado fue el bancario con caídas superiores al 5% para Societé Générale, BNP y Credit Agricole tras las elecciones. 

Otro problema que destacamos del auge anti europeísta es el nivel de deuda de los países. Este nivel ha seguido aumentando y aumentando dando igual el mandatario. Nunca ha preocupado cómo pagar esa deuda, siempre se ha dado por hecho que se refinanciará y se irán ampliando los límites una y otra vez. Ante una fractura del bloque europeo, si un país decide romper con sus compromisos, habrá un grave problema de deuda y liquidez para ese país y los demás miembros. 

Los tipos de interés también han seguido siendo una flecha de lanza durante el mes de Junio. Y es que ahora que el BCE ha realizado en Junio la primera bajada de 25 puntos básicos, no significa que los tipos a largo plazo vayan a bajar. Los tipos de interés a largo plazo tienen una mayor influencia en el ahorro, la inversión y el crecimiento económico en comparación con los tipos de interés a corto plazo. Las expectativas de inflación juegan un papel crucial en la determinación de los tipos de interés a largo plazo. Cuando la inflación es alta, los tipos de interés tienden a ser más elevados. Por lo tanto, aunque los Bancos Centrales ven la inflación controlada, los mercados no descuentan lo mismo, la demanda y oferta del capital y ahorro mantiene los tipos de interés a largo plazo en el mismo nivel.

Los principales datos macro publicados durante el mes de mayo vs su expectativa previa han sido los siguientes: IPC Mensual Alemania 0.2% vs 0.5%, IFO confianza empresarial Alemania 89.3 vs 90.4, PMI Servicios USA 54.4 vs 51.1,  Confianza del Consumidor USA 102 vs 96, Tasa Desempleo USA 3.9% vs 3.8%, Variación desempleo España -60.5k vs -74.5k.

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